股指期货倒计时 机构激辩后市中期调整or最后一跌？

　　距离业内所预期的股指期货推出时间只有一个月左右的时间了，蓝筹股会不会带动市场出现一波新的行情呢？

　　从上周的市场来看，小盘股下跌显着，前期涨幅较大的消费行业如通信、商业、医药和食品等跌幅居前，而金融、航运和汽车等行业则相对抗跌。本周初的时候，权重股有所反弹，概念股热度下降，风格转换的苗头似有展现。

　　只不过，乐观的想法至少在当前看来还不现实。从昨日的盘口可以看到，个别权重股的拉抬并不能带动整个蓝筹板块的人气。实际上，对于市场未来一段时间的走势，机构之间已经出现了非常明显的分歧。看多的机构认为市场在积蓄着上升的力量，而悲观者则判断大盘的中期调整即将来临。

　　蓝筹股未见大行情

　　从盘口来看，蓝筹股近期似有逐步启动的迹象。上周和本周初总有一些权重板块有一定的行情出现，而昨日即使在市场总体回落的情况下钢铁和有色金属等板块也逆市走强。

　　只不过，蓝筹股的行情到底能持续到何种程度，还难以下乐观的结论。昨日，曾经的两市第一权重股中国石化 还出现了引领大盘反击的走势，但其他权重股如中国石油和工商银行 却没有很好的配合，显示蓝筹股的做多力度并不是很强。

　　更为令人失望的是，在昨日的普跌之中，蓝筹板块也没有表现出特别抢眼的地方。房地产、煤炭和金融板块都有一定的下挫，显示出蓝筹股的独立行情还差得很远。

　　也正是受此拖累，昨日上证指数下跌了20.21点，报3048.93点，结束了此前的三连阳。沪深两市全天的成交量为987.40亿元和719.27亿元，相比于前一交易日有所萎缩。

　　“风格转换的成功需要资金面的配合与市场分歧的消除，但这两个因素近期还需要观察。”万联证券如此分析道。

　　英大证券研究所所长李大霄也认为，股指期货和融资融券推出的初期应该是钱多券少，因此对于大盘蓝筹股会有正面的帮助。“但不能预期过高，大盘股有超常规的表现概率也不会很大。”

　　国信强烈看空

　　万联证券所说的分歧指的是机构之间对于行情后续发展的不确定性。事实上，自从集体误判“跨年度行情”之后，机构至今都处于比较迷惘的状态，分析的逻辑都只是围绕着流动性的前景来展开，而同样的条件所推导出的结论也很不相同。

　　国信证券是少有的“强烈看空派”。其认为，在CPI见顶回落之前，管理通胀预期和调结构将是政策的主要着力点，两者将会分别对资金面和基本面造成负面影响。

　　而且，随着3月中旬固定资产投资、房地产新开工和投资数据的公布，基本面低于预期可能开始出现，市场将进入到中期调整的第二阶段。

　　引发这个所谓“第二阶段”的因素在于资金面持续收紧+业绩面开始持续低于预期的“戴维斯双杀”，国信证券相信这种强烈悲观的情况会在不久之后发生。国信证券还警告，此阶段市场下跌的斜率比中期调整的第一阶段的斜率应该更大。

　　某机构的想法则乐观很多，其近期已经开始强调市场对进一步政策紧缩预期的舒缓，从而认为前期受到政策紧缩预期而大幅回调的板块将更具备配置价值。

　　该机构在投资策略上维持“市场关注点将逐渐由政策面转向基本面”的判断不变，而在国信证券特别担心的房地产行业上，该机构也是明显乐观。其认为，随着三四月份成交量的恢复，房地产政策调控企稳，国家增大供给的措施得以实施，房地产开发投资能够超出预期，则房地产相关行业，包括工程机械、钢铁、水泥等周期性板块亦有望走强。

　　“现在是市场对于流动性紧缩最为担忧的时间窗口，过了这一段时间之后市场的恐慌情绪就会逐步减弱。”北京某券商自营部门的资深人士表示，下面可能就是A股最近几个月调整的“最后一跌”。

　　李大霄也偏向乐观：“市场可能会有一些稍微收紧的情况，但是业绩不会往下走，戴维斯双杀出现在2008年，而不是2010年，今年的经济复苏是确定的，虽然会有波折，但方向是确定的。”